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招商农业周报第八十期(08.26-09.01)—市场信心逐渐恢复,继续强烈推荐一线龙头

作者: 雷轶,陈晗
时间: 2019年09月03日
重要性: 一般报告
行业评级: 推荐
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摘要: 报告名称:招商农业周报第八十期(08.26-09.01)—市场信心逐渐恢复,继续强烈推荐一线龙头
研究员:雷轶,陈晗
报告类型:行业研究*定期报告
报告日期:20190902

行业/子行业:农林牧渔
公司名称及代码:
投资建议:推荐

【内容摘要】

行情走势:本周(08.26-09.01)大盘小幅下跌,相比上周下跌0.56%。农林牧渔II(申万)指数收于3493.22,相比上周上涨4.35%,跑赢沪深300指数4.91个百分点。子板块来看,饲料涨幅最大(+8.08%),种植业涨幅最小(-1.77%)。从估值来看,除水产、种植业外,所有子板块PE/PB均高于平均值(一年)。
市场信心逐渐恢复,继续强烈推荐一线龙头
6月以来,全国生猪出栏均价持续攀升,进入8月更是呈现加速上涨的态势,并且不断创造历史新高。据wind数据显示,截至2019年8月30日,全国22个省市生猪均价达到26.48元/kg,已经远超上一轮周期的峰值21.20元/kg。而目前的价格主要体现的是一季度疫情带来的供给缺口,二三季度产能的去化会使后续供给短缺的情况更为严重,年底猪价高点大概率将突破30元/kg。
由于能防住疫情的生物安全产能占比可能只在十个点以内,叠加环境中的病毒浓度比较高,在不改变养猪生产模式的情况下,复养难度较大并且不排除疫情反复爆发的可能性。因此,我们认为能繁母猪的下滑可能还要再过一个季度才能稳定,产能的大幅恢复最快在明年上半年。加上生产所需的11个月,猪价上涨的趋势可能会一直持续到2021年。同时,由于产能缺口太大,可以做到对疫情有效防控的产能提升速度比较有限,猪价高位震荡3-5年或已成定局。
回到行业基本面来看,市场之前担心上市公司出栏量无法保证,而随着中报的披露,我们看到多数企业生产性生物资产同比和环比变化幅度都高于市场预期,给投资者注入了更大的信心。而一旦市场树立了较为乐观的出栏预期,这对板块的上行也是一种正面刺激。
投资建议:我们认为,下半场将聚焦于确定性和成长性,板块的上行更需要猪价和出栏量的相互配合,并且这种行情会走的更加长久,一线龙头有望复制其在 2017 年的独立行情走势,建议及早布局。
风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价,上市公司感染非洲猪瘟。

【摘要结束】
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